「小额贷款申请书范文」人类发明的第一种疫苗是哪一种

人類發明的第一種疫苗是哪一種

你好，是天花疫苗。將擠奶工手上的牛痘植入他人體內可以預防天花。天花是人類第一次以疫苗戰勝的疾病，現在天花已經消失。

人工智能未來的發展前景怎麼樣？

人工智能醫療行業主要公司：目前國內人工智能醫療行業代表性公司主要有：樂普醫療(300003)、鷹瞳科技(2251HK)、心瑋醫療(06609HK)、美因基因(IPO中)、推想醫療科技(IPO中)等

本文核心數據：人工智能的發展路徑、市場規模，人工智能醫療相關政策、人工智能醫療投融資數據

1、人工智能發展路徑及市場規模

——發展路徑

人工智能(AI)是計算機科學的一箇分支，通過智能系統模擬人類智能，達到機器展示人類智能的目的，如圖像分析、語音識別等。自20世紀50年代以來，人工智能技術日趨成熟，應用場景也愈加廣泛，相對於製造業、通信傳媒、零售、教育等人工智能應用場景，AI醫療具有廣闊的市場以及多元化的需求。

——市場規模

麥肯錫諮詢的數據表明，人工智能每年能創造35萬億至58萬億美元的商業價值。根據IDC數據，預計到2025年全球人工智能應用市場總值將達1270億美元，其中全球AI醫療處於高速成長期，占人工智能市場五分之一。我國人工智能產業發展快速，自2018年AI應用於基因測序以來，AI醫療的商業化模型逐步形成，2019年後，AI醫療以40%～60%的增速快速發展，如今中國AI醫療核心軟件市場規模接近30億元，加上帶有重資產性質的AI醫療機器人，總體規模接近60億元。

2、人工智能醫療底層基礎逐漸完善

——產業進入商業模式構建階段

國務院於2017年發佈的《新一代人工智能發展規劃》提到需要推廣應用人工智能能治療新模式、新手段，建立快速精準的智能醫療體系。2018年政府要求人工智能向基層領域自上而下滲透，進一步明確了在醫療影像、智能服務機器人等細分行業發展的目標與大方向。

2021年7月，國家藥監局發佈《人工智能醫用軟件產品分類界定指導原則》，明確人工智能醫用軟件產品的類別界定:用於輔助決策，按照第三類醫療器械管理目前已有四十餘款AI類產品獲批上市。

——人工智能醫療底層技術成熟

2012-2020年在醫學文獻中使用到的熱門機器學習算法和深度學習算法包括:支持向量機(38%)，主要應用於識別成像生物標誌物和醫療影像分析;神經網絡(34%)，主要應用於生化分析、圖像分析和藥物開發;邏輯迴歸(4%)，主要用於疾病風險評估和CDSS。AI醫療整體底層技術較爲成熟，應用端準備充分

3、人工智能醫療投融資市場活躍

底層技術、頂層政策設計的雙向增強了資本進入人工智能醫療行業的信心。2016-2020年人工智能醫療投融資規模呈現波動上升趨勢，2020年中國人工智能醫療總融資金額達到398億元，B輪之前的投資額佔706%。AI醫療的未來發展應注重數據和科研的落地，如何切入到診療路徑中解決切實的臨牀需求並有恰當的付費模式是商業化落地的關鍵。

綜合以上分析，中國人工智能醫療頂層設計、商業模式、技術模式日趨成熟，投融資市場活躍，未來中國人工智能醫療行業將得到進一步發展。

西安樂普醫學電子儀器待遇

醫藥行業被稱爲永不衰落的朝陽行業，其具有弱週期性、產業鏈長、行業及產品生命週期差異較大、競爭結構分化等特徵。因而醫藥行業研究一般採用“自上而下”選擇快速增長的細分領域，再通過“自下而上”確定投資標的的方法，要做到這點，則需要對醫藥行業有基本的認識。

1醫藥行業的特徵

週期性特徵：醫藥行業是典型的弱週期性行業，藥品是一種特殊的商品，醫藥的需求剛性大、彈性小，受宏觀經濟的影響較小，因而醫藥行業具有防禦性強的特徵。

產業鏈特徵：醫藥行業的產業鏈從上游原料企業到研發和生產企業在經過中間的流通領域，到達醫院或零售終端，最後再面向消費者。

醫藥行業根據其在產業鏈中的位置不同，上游原料企業主要有化學原料藥、中藥材和中藥飲片行業，中游生產企業主要有化學藥製劑、中藥、生物製藥等，下游流通企業主要有醫藥商業行業（包括批發和零售）、醫療服務等。

在這條產業鏈中，上游原料藥和下游醫藥流通比較穩定，中藥則一直不溫不火，相對來說容易出現牛股的是化學制藥和生物製藥，因爲一般新的化學藥出來如果效果好的話，會持續給公司帶來巨大收入。

比如：恆瑞醫藥在2011年推出了針對癌症的阿帕替尼片，成爲我國首款獲得廣泛認可的抗癌藥。由此，恆瑞醫藥從2011年至今股價翻了10倍有餘。

再例如生物醫藥的智飛生物，2017年代理了默沙東的宮頸癌疫苗9價HPV，業績飛速增長，股價也在2年中翻了近3倍。

醫藥行業的生命週期：醫藥行業整體處於成長階段，但其中細分產品具有很大的差異性。大部分醫藥產品都處於成長階段，但其中相當部分生物醫藥產品和一些創新藥品還處於初創階段，如單克隆抗體藥物、治療性疫苗等，還有一些產品如青黴素、阿司匹林等藥品已經進入成熟階段，磺胺類等藥品已經進入衰退階段。

這麼一說，大家應該明白了，爲什麼有些醫藥股股性活，而有些醫藥股死氣沉沉了。簡單的舉個例子：從股性的角度上講 恆瑞醫藥（創新藥，成長型行業） > 魯抗醫藥（青黴素、成熟型行業）> 新華製藥（磺胺類，衰退型行業）

醫藥行業競爭結構：醫藥行業由許多不同的子行業所構成，各個子行業的運行情況與行業競爭結構各異。

總體比較下來，生物製藥和醫療服務的競爭環境相對較好，化學原料藥、化學藥製劑、中藥、醫藥商業和醫療器械的競爭環境相對較差。但在行業內的各個細分領域，又有很大的差異，如在化學藥製劑中專利藥品和獨家產品的競爭環境也非常好，普藥則很差；中藥裏面也有類似的情況，品牌中藥的競爭環境很好，普通中藥則很差。在對競爭環境的分析需要針對具體公司具體分析。

2醫藥行業的核心—供需

單顆藥物對量的需求較低，所以一旦藥物量產，滿足市場是很容易的，因此，醫藥行業研究的重心在於需求端。

從宏觀上來看，影響醫藥需求的因素是人口結構，比如老齡化程度、男女比例等都對醫藥的需求產生影響。

微觀上來看，具體細分領域的需求還需從以下幾點考慮：（1）該細分領域疾病的發病率；（2）各項政策，特別是醫保政策是否會對該類藥品的消費有拉動；（3）這種需求的增長能否落實到具體公司。

例如國內我們通過腫瘤的發病率快速提高這一信息，跟蹤到抗腫瘤藥物市場正在高速增長，而在全民醫保的拉動下，抗腫瘤藥物又是受到拉動最大的一箇領域，從而得出抗腫瘤藥物龍頭企業相關產品將高速增長的結論。

3醫藥行業的投資邏輯和業績增長來源

帶來醫藥行業投資機會的點比較多，通常可以從以下幾個方面進行切入，尋找投資機會：

（1）細分行業和領域的整體景氣度的提高，可以從行業收入和利潤的增長情況，利潤率的水平，現金流的情況以及行業內主要公司的經營情況進行跟蹤；

（2）對於醫藥企業來說最重要的是產品，一種新的重磅藥品往往對一箇企業有着至關重要的作用。對製劑企業來說，對其新產品的研發進行跟蹤，和瞭解公司產品在渠道中的銷售狀況都是必不可少的。同時由於國內企業以仿製藥爲主，需要掌握同類藥品專利過期的時間，產品價格波動等。

（3）行業環境和政策因素，需要對政策導向進行解讀，看政策是否會對行業產生大的影響，如一致性評價政策對仿製藥企業的影響；

從醫藥行業的各子行業來看，不同類型的公司，其分析方法和投資邏輯差異很大，推動公司增長的動力也不相同。

31 化學原料藥

化學原料藥行業習慣上被分爲大宗原料藥和特色原料藥，兩類公司的盈利模式存在很大的區別。

311 大宗原料藥

大宗原料藥具有典型的週期性特徵，對企業利潤的推動往往決定於價格和銷量。

這個比較典型的就是近兩年股價大漲的新和成，近幾年來它的主營維生素一直在漲價，但這個漲價並不是因爲需求強勁，而是由於環保政策影響，維生素開工受限，以及維生素的核心技術僅掌握在巴斯夫、新和成、帝斯曼等少數幾家公司手中，這幾家公司聯合挺價。所以，維生素出現了趨勢性上漲。

312特色原料藥

特色原料藥和大宗原料藥相比，有一定的技術含量，講求速度。特別是新藥剛出來的時候能夠快速實現原料供應，溢價能力逐步減弱，容易出現暴漲暴跌。比如早期的華海藥業、天宇股份。

但近幾年中，由於行業成長性的階段性弱化（絕大部分領域的原料藥都很明朗），使得這一領域逐漸淡出了我們的視野。

32化學藥製劑行業

化學藥製劑企業可以分爲仿創型化學藥（創新藥）企業、製劑企業和普藥製劑生產企業。的化學藥和中藥企業共性很強，其中中藥企業特徵更爲明顯，因而我們放在中藥部分討論。

321仿創型化學藥企業

仿創型企業的典型是恆瑞醫藥，公司過去主要通過搶仿專利藥商在國內未獲保護或者是專利保護過期的產品而開拓市場。後來，隨着公司的研發實力增強，開始了發展創新藥，形成了仿製藥+創新藥結合的產品線。

當然，我國大多數藥企轉型都是在走同樣的路線，其中往創新藥轉型比較成功的還有：科倫藥業、復星醫藥、貝達藥業等。

通過創新開發新品，這類公司是醫藥行業最容易出現牛股的公司，是我們需要關注的重點。

舉個例子，興齊眼藥一直是一家普通的眼膏劑企業，但2019年4月公司披露研發出了針對結膜炎、角膜潰瘍等疾病的鹽酸奧洛他定滴眼液，在國內尚屬空白，未來前景可期，公司股價則由20元漲至100元附近，漲幅近5倍。

322普藥製劑生產企業

普藥即常規藥物，相對於新藥而言的，這類產品通常已經上市銷售多年，市場相對成熟，沒有專利等保護壁壘。國內的化學藥製劑企業大部分是普藥製劑生產企業，這類公司大多產品毛利率低，生產廠家多，競爭激烈，其可能的看點主要在於行業集中度提升，通過規模效應和費用壓縮帶來的利潤增長。

這種類型的公司股價一般走勢平穩，比如:華潤雙鶴、現代製藥、中國醫藥、華東醫藥、京新藥業、普利製藥等。

33中藥製劑

中藥主要分爲4種，中藥飲片、品牌中藥、現代中藥、中藥

331中藥飲片行業

中藥飲片由於其市場規模小，產品附加值不高，技術含量有限，毛利率通常低於50%，品牌中藥企業較少涉足這一領域，中藥飲片領域以准入標準低，規範程度差，市場分散爲主要特徵。

所以這個行業不算是一箇好的賽道。

我們也看到，上市公司中康美藥業、紅日藥業、香雪製藥、太龍藥業等股價長期表現很一般。

332品牌中藥

品牌中藥是中藥領域中最重要的一類公司，其產品品牌往往是歷史的原因形成的，如同仁堂、雲南白藥、東阿阿膠、片仔癀，具有獨佔性和不可複製性，由於其品牌的稀缺性和需求的相對剛性，所以具有較強的成本轉嫁能力。

從以往來看，這類公司的業績增長往往依賴於兩點：（1）產品價格的提升；（2）產品應用領域或者是品牌的延伸。典型代表企業如雲南白藥、片仔癀、東阿阿膠。

例如：雲南白藥找到牙膏的突破口，股價在16-18年間有不錯表現，而片仔癀則拓展護膚品路線，股價也十分強勢。

但同仁堂和東阿阿膠，近幾年產品一直比較單一，股價則表現一般。

333現代中藥企業

現代中藥企業區別於品牌中藥的企業的特徵在於其產品的創新性，包括劑型創新和產品本身的創新，這類企業往往沒有歷史的傳承和積累，其發展往往依託於產品的創新，從無到有，從單一產品到系列產品。通過不斷的研發投入，實現在產品上不斷創新，形成豐富的產品梯隊，推動公司的持續快速增長，例如天士力、康緣藥業等。

但注意一點，中藥注射液一直在臨牀上效果不佳，甚至存在安全問題，很難大規模推廣。如天士力在美國開展的複方丹蔘滴丸大型國際臨牀試驗，遲遲未能交出滿意結果。

334藥

ORC藥即非處方藥，該類產品特點有：（1）主要通過零售渠道銷售；（2）患者是產品消費的決定者，企業的議價能力不強；（3）品牌是類企業最重要的要素。典型的中藥企業有江中藥業和華潤三九。

在國內，部分產品在市場上長盛不衰，如三精葡萄糖酸鈣，三九感冒藥系列，但更多的產品在市場上是各領風騷三五年，營銷不能持續創新，新品不能出現，增長就很難持續。

4生物製藥

生物製藥企業的類型衆多，在國內市場，目前業績能夠持續增長的公司主要還在診斷試劑、血液製品、疫苗等方面，真正意義上的生物製藥企業還沒有形成氣候。A股單純研發生產創新型生物藥的公司非常少，大多數都是化藥/中藥企業轉型。此外，該類型公司大多處於研發階段虧損較大，赴港股及美股上市的較多。

41 疫苗

疫苗分爲必打疫苗（一類苗）和選打疫苗（二類苗），一類苗市場規模大，但被國家嚴格控費，此外需求量也是計劃型。比如，上市公司中康泰生物（乙肝疫苗）、華蘭生物（免疫規劃苗）等，這些公司的一類苗往往是公司的穩定的利潤來源。

但二類苗現階段隨着個人健康意識的增強，增長是比較迅猛的。我們疫苗企業紛紛加入二類苗研製，比如智飛生物的HPV宮頸癌疫苗、沃生生物的肺炎疫、流感疫苗等。

這幾年，二類苗是生物醫藥領域的藍海，並且由於安全性問題，國家對疫苗行業是高度管制的，進入壁壘十分高，玩家就那麼幾家公司。因此，疫苗行業是醫藥中不可多得的好賽道。

近幾年小兒手足口病嚴重，華蘭生物憑藉着在流感疫苗的龍頭地位，業績高速增長，股價也從去年至今翻了一倍有餘。

42血製品

血液製品的典型企業有華蘭生物、上海萊士、天壇生物、博雅生物。因爲血液製品的特殊性，除人血白蛋白之外，其他血液製品均不允許從國外進口。從2001年起，國家不再新批血液製品企業。目前政策性壁壘使國內的血液製品行業成爲一箇沒有新進入者的封閉性行業，有利於行業內公司尤其是龍頭公司的生存和發展。

不過，血製品行業整體上已經比較成熟，行業增速不高，對這個行業的研究重點則在於：（1）終端血製品價格政策的變化；（2）企業分離技術進步對噸血漿的產值的提高程度。

比如，在早期上海萊士的血漿分離技術是業內最強的，整體毛利率也高於華蘭生物，公司市值一度衝破千億大關。但此後，由於公司經營問題以及其它公司技術的趕上，公司的優勢日漸消失，股價纔開始轉弱。

43診斷試劑

診斷試劑行業本身是屬於高速增長的行業，國產企業由於在診斷儀器方面較爲落後，早期發展多以代工貼牌生產診斷試劑爲主，後逐步向儀器試劑同步發展，所以也有將該類型公司歸類爲醫療器械行業。代表公司有安圖生物、科華生物。

對該類公司的分析重點在於：（1）後續產品的研發進度；（2）新的應用領域。

比如：安圖生物早期在診斷領域完全不低外資企業，但是公司陸續提高產品競爭力，公司於 17 年 9 月順利發佈了國產首條TLA 流水線。該流水線使得公司成爲國內唯一具有能與外資企業在大型醫院主戰場競爭能力的企業，並一舉奠定了公司股價從17年以來持續走強的基礎。

5醫療器械

醫療器械是個利潤非常豐厚的行業，但是國內的企業產品層次普遍不高，研發能力薄弱，還屬於初級製造業水平。目前國內大型醫療器械市場都被海外巨頭佔據（以GPS爲代表）,國產企業和這些國際巨頭相去甚遠，但差距大同樣意味着未來進口替代的空間大。

國產企業在高端醫療器械做的最好的是邁瑞醫療，主要從事分析儀器和監護儀器，目前已完成美股私有化後A股上市。此外在某些高端器械領域如心血管支架，國產替代也較爲成功，代表企業樂普醫療。

醫療器械公司研究主要關注：（1）生產成本：中低端產品對鋼材等原料成本比較敏感；（2）產品檔次：高端意味着高利潤；（3）研發能力：持續發展能力。

6醫藥商業

醫藥商業是一箇低毛利率，依靠規模和服務取勝的行業，醫藥商業有批發和零售兩個層面，醫藥批發主要企業有上海醫藥、中國醫藥、國藥一致、九州通等，零售企業主要有：一心堂、大參林、益豐藥店、老百姓等。

醫藥批發商受到醫藥終端多樣性的影響，在醫藥行業批發環節將一直存在，零售環節受制於國內醫院以藥養醫的影響，總體規模偏小，但發展迅速較快。

這也是爲什麼醫藥批發行業的股票股價要遠比醫藥零售走得差的原因。

在美國，3大醫藥批發商佔據了全市場97%的份額，而我國最大的國藥控股的市佔率也不足10%，因此未來的主要看點在市場集中度的提高。

7醫療服務

醫療服務分很多種，比如CRO、CMO、民營醫院等均屬於醫療服務範疇。

71 CRO/CMO

CRO即臨牀醫療服務，比如一家藥企要成爲強研發強註冊的公司是很難的，所以在研發國產中很多工作需要外包出去，於是就形成了CRO企業。隨着創新藥已經成爲醫藥企業發展的大趨勢，CRO行業十分景氣，並且這種景氣趨勢可能會隨着創新藥的浪潮延續5-10年，甚至更久。

比如：泰格醫藥從2017年開始，連續淨利潤保持50%以上的高速增長，在短短兩年時間內，股價上漲近5倍。

相關的企業還有：藥明康德、康龍化成、凱萊英、昭衍新藥、博騰股份等等。

除了CRO之外，由於醫藥的品種多樣化及細分領域需求較少的原因，有些企業不願意自己投入大量資金自建產線，所以它需要將藥品生產外包，這類承接外包生產業務的企業叫CMO，可以理解爲醫藥生產代工企業。

一般CRO企業也會有CMO業務，相對在代工業務做得比較凸出的有凱萊英、博騰藥業、藥明康德等。

另一類與CRO息息相關的即是小分子庫，因爲醫藥的研發需要運用到大量小分子，但小分子的研發也需要大量人力物力，所以乾脆買讓別人幫忙設計或者買別人的成品，這裏的小分子設計龍頭即藥石科技、藥明康德等。

由於創新藥的研發存在很大的風險，比如歷史上重慶啤酒研發乙肝疫苗失敗，帶來了股價的暴跌。CRO/CMO行業由於只收取服務費，所以業績會更加穩健，是投資創新藥的不錯方向。

72民營醫院

國內目前公立醫院佔據絕對主導地位，且都是非盈利性醫院。近年隨着醫藥加成取消公立醫院創收能力大幅下降，公立醫院的擴張主要依賴政府資金的支持。

民營醫院受制於公立醫院一直髮展畸形，一方面是公立醫院對優秀醫療人才的虹吸現象，事業編制限制了人才流出。儘管醫生多點執業正在試行，但民營醫院總體上醫療人才依舊匱乏。另一方面，醫院對設備要求較高，民營醫院在昂貴的檢測設備投入不及公立醫院。目前來看，醫療服務發展較好的主要有兩個方向：（1）專科連鎖。這類商業模式一般對設備要求較高而對人力資源要求較低，可複製性強。典型的如體檢公司美年健康、愛爾眼科、通策醫療等（2）高端醫院。主要定位於高端客戶，收費昂貴但是服務好。代表如復星醫藥參股的和睦家醫院。

對於這個行業，我們主要關注的則是：（1）模式的可複製性、（2）規模擴大後對成本和費用的控制；

舉個例子：通策醫療通過兼併，將浙江地區幾家大的口腔醫院佔據，成本和管理非常好，業績十分優秀。而它的模式完全可以向全國進行復制，所以通策醫療10年漲幅近20倍，同樣的還有眼科醫院愛爾眼科

相比之下，美年健康的模式也可複製，但是其公司成本控制能力不佳，股價表現平平。

8監管及政策對醫藥行業的影響

由於醫藥行業的特殊性，強監管一直是行業常態，政策對行業的影響也非常顯著。具體的影響政策統計爲以下幾點：

81醫保政策

藥品能否進入醫保目錄以及進入的層次對其銷量有很大的影響，而醫保目錄由醫保局（此前是由勞動和社會保障部）兩年制定一次，這方面的政策動向也是關注的重點。

82新藥審批政策

以往國內藥品的批准非常容易，買賣藥品批文現象嚴重。如今醫藥行業審批十分嚴格，這對優勢企業是個利好，有利於具有很強研發實力的企業來說，市場競爭沒有以前那麼激烈，新藥進入市場能否獲得更大的優勢。

該政策的變化主要對仿創型化學藥製劑企業、現代中藥企業和創新型生物製藥企業影響比較大。

83生產批准政策

藥品的生產主要受國家藥品監督管理局管制。在生產環節，標準化體系已經建立完善，在麻醉品、血液製品、疫苗等領域還實行更加嚴格的管理制度，這意味着行業門檻的提高，有利於行業集中度的增加。

該政策的變化主要影響監管嚴格的血液製品、疫苗、生物製品等行業。

比如：2001年，國家停止了血製品行業的進入審批，那麼有血製品牌照的幾家公司則成爲了行業的寡頭，此後，上海萊士、華蘭生物、博雅生物、天壇生物步入長牛模式。

85環保政策

國家環保總局對製藥企業排污標準在不斷提高，這方面監管的越來越嚴將導致小企業逐步退出，行業的門檻和集中度將不斷增加。

環保政策的變化主要影響原料藥企業。

比如:維生素行業污染比較嚴重，2017年環保因素關停了許多小的維生素廠商，導致維生素價格上漲，新和成、億帆醫藥等股價大漲。

20只醫藥細分龍頭個股（名單），低估值，行業前景強

西安樂普醫學電子儀器有着良好的待遇。首先，公司提供有競爭力的薪資和福利待遇，包括基本工資、績效獎金、年終獎金、五險一金等。其次，公司注重員工的職業發展，提供多種培訓和晉升機會，幫助員工不斷提升自己的職業技能和水平。此外，公司還提供良好的工作環境和團隊氛圍，讓員工在舒適的工作環境下發揮自己的才能。總之，西安樂普醫學電子儀器給予員工多方面的關注和支持，讓員工能夠在工作中有所成長，同時也能夠享受到優厚的待遇和福利。

振東製藥 新諾威 萊茵生物 花園生物 天宇股份健康 元 樂普醫療 昆藥集團 上海萊士

???羚銳製藥 步長製藥 山大華特 金達威 恩華藥業 新華醫療 九州通 迪安診斷 麗珠集團 科華生物 鷺燕醫藥

???振東製藥

公司亮點：主導產品巖舒注射液，是癌症的輔助治療藥物。

新諾威

公司亮點：公司果維康商標爲中國馳名商標，產品爲維生素C含片和咖啡因。

萊茵生物

公司亮點：全球植物提取行業的領軍企業。

花園生物

公司亮點：全球知名的維生素D3、膽固醇及羊毛脂系列產品製造商。

天宇股份

公司亮點：國內昀具競爭優勢的沙坦類藥物原料藥及中間體的主要供應商之一。

健康 元

主營業務：生產經營中成藥、口服液、片劑、膠囊劑、顆粒劑、激素類片劑、保健食品、化妝品等。

樂普醫療

主營業務：醫療器械及其配件的技術開發、生產，銷售。

昆藥集團

主營業務：中西藥的生產、銷售等。

上海萊士

主營業務：生產和銷售血液製品。

羚銳製藥

主營業務：藥品的研發、生產和銷售。