「中兴通讯 股权激励」港股中的医药18A分析！

港股中的醫藥18A分析！

在飢巧港股醫藥板塊中，創新藥和器械企業如康方生物</、康寧傑瑞</、歐康維視</、諾誠健華</和德琪醫藥</等，正處在一箇極具投資價值的低位區。儘管行業估值相對較低，機構配置仍有提升空間，且隨着集採政策的放寬和疫情影響減弱，細分領域展現出穩健的增長態勢。創新藥械的黃金收穫期悄然來臨，爲投資者帶來了豐富的機遇。

儘管2022年18A賽道曾因莊家出貨而遭受重創，一些企業如亞盛醫藥</、雲頂新耀</等股價大幅下挫，但年報數據揭示出多數企業的積極應對：他們通過控制開支、推動銷售增長和強化融資能力，原創研發項目依舊穩步進行。虧損局面得以改善，新企業進入市場有所收斂，顯示出行業的內在韌性。

挑戰</方面，盯肢脊大管線競爭激烈，國內企業在PD1/PDL1領域的國際角逐中面臨着嚴峻考驗。恆瑞、信達、百濟、君實等企業如何在KOT主導的全球市場中脫穎而出，是行業關注的焦點。

亞盛醫藥</等企業的管線產品可能市場較小，如耐力克，其臨牀效果雖佳，但由於市場規模受限，銷量表現一般。投資者在評估時，需要考量管線的市場潛力、競爭態勢（避免價格戰）和商業化能力，如銷售渠道、成本管理和品牌建設。

評估公司價值時，不僅要看產品上市、商業化進程，還需重視管線的原創性（fic/bic），原創藥物往往蘊含更高的市場價值。突破性療法認證、國際獎項（如Prix Galien）和優先評審資格，以及I類推薦等級，都是評判的重要標準。

在ASCO/WCLC等國際大會中提及的藥物，其凱滲市場潛力如同手機般廣闊，但也要警惕小衆產品的侷限性。比如，亞盛的耐力克雖有優異性能，卻受限於市場規模。感冒靈等大衆產品則因大市場而具有顯著優勢。因此，18A公司應聚焦於併購與分銷（BD）策略，以及銷售渠道和生產能力的建設，如生產線投資的風險管理和全球研發佈局的價值。

在低估的18A公司中，如康希諾</和康寧傑瑞</，憑藉產品力、合作與估值優勢，有望突破併成長爲大型製藥巨頭。而和鉑憑藉其原創研發平臺，加思科的高效研發，雲頂和基石的管線優勢，顯示出中國醫藥行業的崛起潛力，與諾華、中國輝瑞等國際巨頭並肩。

【汽車人】港股汽車板塊爲何全面普漲？

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4月29日，香港H股汽車相關上市公司出現了普漲。疫情爆發至今，這種現象巖茄並不多見。這說明一些投資者已經開始押注中國車市即將出現反轉。

文/《汽車人》張恆

新冠疫情全球爆發以來，就數據來看，汽車是受衝擊最爲明顯的行業之一。傳統乘用車製造商在全球各大資本市場的表現也是一團糟。

令人出乎意外的是，4月29日，資本市場表現平平並沒有什麼明顯的波瀾，但香港H股汽車相關的板塊出現全面反彈。當日，恆生指數微漲0.28%，收於24644點。在港股的100多箇行業板塊中，漲幅前十名分別是：口罩防護、鋰電池、物流、新能源汽車、涉礦、光大系、汽車、稀土永磁、一般金屬和外國公司。其中，鋰電池板塊上漲5.46%、物流板塊上漲5.45%、新能源汽車板塊上漲4.98%、汽車板塊上漲3.14%。

個股方面，比亞迪股份上漲7.73%、廣汽集團H股上漲7.37%、首控集團上漲5.91%、華晨中國上漲3.44%、北京汽車上漲2.40%、東風集團股份上漲2.39%、長城汽車上漲2.37%、吉利汽車上漲2.02%，整車上市公司大幅跑贏指數。

香港H股和A股不同，H股基本是由華爾街等國際金融機構控制的。我國A股由於開放程度不及H股，主要資金來源還是散戶和國內的機構。這說明此輪整車企業在H股出現的普漲很大程度上是由國際金融資本直接推動的。

廣汽集團漲幅一馬當先是由於4月28日，由廣州市發改委、市工業和信息化局、市商務局等單位共同舉辦、廣汽集團等承辦的“花城盛蕙·快樂廣購”汽車消費惠民活動在廣州舉凳枯辦，廣州市副市長胡洪出席活動並啓動“惠車購”汽車置換補貼小程序。據統計，此次汽車消費惠民活動市財政疊加各車企的補貼投入金額合計將超過10億元。

近日，廣州市還印發了《廣州市建設汽車國際貿易中心工作方案》。《方案》提出依託南沙沙仔島汽車碼頭，打造服務華南、中南、西南等地的汽車出海大通道，培育新業態試點企業，支持開拓國際市場，探索通過“互聯網+”推動汽車進口規模化發展。

新冠疫情爆發以來，恆生指數出現了一波快速調整，目前恆生指數已經破淨。從市盈率和市淨率來看，恆生指數處於過去18年來相對較低的位置。港股上市公司的估值進入了歷史低位區間。進入4月份以來，新申報港股投資方向的基金出現了明顯增加。僅4月份，申報港股投資方向的基金就有13只，超過了前三個月申報量的總和。

抄底資金佈局港股汽車行業的原因在於，雖然全球汽車業都不景氣，但是中國汽車行業已經出現了復甦的信號。生產方面，目前我國汽車企業的開工率已和去年同期基本持平；需求方面，4月的第二週，我國車市銷量終於出現同比轉正的情況，粗粗察從供需兩端來看，都出現了較好的發展勢頭。

資金抄底H股的汽車上市公司，也因爲其估值普遍要比A股估值更低，當然這也是因爲港股的資金流動性不如A股。實際上，在大多數時間裏，A股的估值都要比H股高一些。

令人期待的是隨着H股汽車相關個股的全面反彈，這種效應是否會傳遞至A股？從4月29日兩地市場的表現來看，A股汽車板塊完全沒有受到香港H股汽車板塊上漲的影響。在下一個交易日裏，兩地資本市場是否能夠有傳遞效應尚需觀察。如果A股能接棒H股出現汽車板塊普漲的情況，將對我國汽車行業大有裨益。這意味着資本市場承認中國車市即將全面復甦，將大大改變人們對汽車業本輪週期性的看法。（文/《汽車人》張恆，部分圖片來源網絡）【版權聲明】本文系《汽車人》獨家原創稿件，版權爲《汽車人》所有。

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