（韩国疫情涨停）中邮证券：金银比预计继续上行下半年铜难以跑赢贵金属

智通財經APP獲悉，中郵證券發佈有色金屬行業報告指出，長期來看，美國赤字率提升、地緣政治擾動疊加美國供應鏈近岸化導致央行購金邏輯不改，降息節奏或隨着美就業情況的轉弱而加速，黃金行情有望在2024年H2再次開啓。短期來看，特朗普交易基本結束，後續仍需關注美國經濟數據情況，可以繼續嘗試做多金銀比。另一方面，影響未來銅價走勢的主要變量爲美國經濟的後續情況，若衰退太快，即使降息預期較足，對銅價來說依然可能是弊大於利。總體來看，2024年H2再次開啓。短期來看，特朗普交易基本結束，後續仍需關注美國經濟數據情況，可以繼續嘗試做多金銀比。

銅：累庫持續，需求依然疲軟，短期內難跑贏貴金屬

上週LME銅價下跌2.34%，繼續下挫，但在美國超預期的GDP和PCE數據公佈後，銅價出現了一定的反彈。上週全球顯性庫存銅去庫18528噸，價格持續下行的情況下，下游接貨意願似乎開始鬆動。影響未來銅價走勢的主要變量爲美國經濟的後續情況，若衰退太快，即使降息預期較足，對銅價來說依然可能是弊大於利。總體來看，2024年內維持高位。

鋁：鋁價維持弱勢，成本支撐下預計震盪爲主

上週鋁價下跌2.94%，中郵證券：金銀比預計繼續上行下半年銅難以跑贏貴金屬社會庫存較上週小幅去庫。供給方面，上週國內電解鋁運行產能在4337萬噸附近，近期四川地區出現少量啓槽復產的情況，加之豐水期電力供應充足，省內待復產產能復產量增加，預計後續國內電解鋁運行產能維持小幅抬升爲主。

需求方面，消費淡季氛圍濃厚，鋁下游開工維持弱勢，光伏等終端下單意願增強，帶動部分工業材企業開工有所好轉，但板帶等版塊，企業新增訂單較少，開工率維持疲軟態勢。成本方面，按照目前的19000元/噸的鋁現貨價格測算，國內已有14%的運行產能陷入虧損，雖然基本面偏弱勢，但仍有成本支撐預計鋁價以弱勢震盪爲主。

投資建議：

建議關注中金黃金(600489.SH)、紫金礦業(601899.SH)、興業銀錫(000426.SZ)、錫業股份(000960.SZ)、立中集團(300428.SZ)、中廣核礦業(01164)等。

風險提示：

宏觀經濟大幅波動，需求不及預期，供應釋放超預期，公司項目進度不及預期。