纳川股份东方财富最新资金流向A股突然大跌之后还有结构性行情吗

摘要

【A股突然大跌之後還有結構性行情嗎？】在一系列降溫措施下，市場持續調整，只是外界可能沒能料到調整來得如此劇烈。業內人士認爲，整體來看，上半年強勢的高估值科技股、醫藥股、消費股炒作可能暫告一段落。（第一財經日報）

　　在一系列降溫措施下，市場持續調整，只是外界可能沒能料到調整來得如此劇烈。

　　7月16日，上證綜指收盤跌4.5%報3210.1點，深證成指跌5.37%，創業板指跌5.93%。兩市成交額連續9個交易日突破1.5萬億元。兩市逾200股跌停，半導體概念重挫，白酒股掀跌停潮。

　　同日，融資額500餘億元的中芯國際(688981.SH，0981.HK)在科創板掛牌，上市首日上漲超過兩倍，成交額達480億元，佔了兩市總成交的3%，則成了少有的亮點。

　　業內人士認爲，整體來看，上半年強勢的高估值科技股、醫藥股、消費股炒作可能暫告一段落。

　　本輪行情其實從2024年1月4日的2440點開始，至今已逾18個月，漲幅一度超過1000點。覆盤A股過去多次牛市，都是持續兩年左右的時間。過去這18個月內，除了券商股、煤炭股等以外，相當部分週期屬性較強的藍籌股卻幾乎沒有輪動，有業內人士認爲，可能下半年會有“風格轉換”後的結構性機會。

　　科技股大幅回調

　　16日，白酒等消費股以及科技股成殺跌重災區，其中，半導體板塊的北方華創等近20股跌停；白酒板塊逾10只個股跌停，貴州茅臺(600519.SH)大跌逾8%；旅遊酒店、醫療、食品飲料等板塊跌幅居前。

　　深圳某知名基金經理向第一財經記者表示，上半年科技股受到投資者熱捧，一方面因爲新冠肺炎疫情改變了人們的生活方式，對互聯網企業使用需求提升，比如視頻會議的廣泛應用，另一方面則是在流動性寬鬆的環境下，資金追逐業績向好的科技股，延續了2024年7月以來這一年多的科技股上漲行情。

　　星石投資表示，由於市場前期漲幅較大，上漲的速度也很快，所以短期波動加大也在預料之中；特別是經過前面兩個交易日的調整，16日市場再次出現明顯下跌，而恐慌性拋售加劇了市場的下跌。如果從更長的時間維度來看，主導市場行情長期向好的基本因素，比如流動性維持合理充裕、經濟基本面持續修復、產業轉型升級加速以及註冊制下上市公司質量提升等，並沒有發生改變。從投資機會來看，科技、週期、消費板塊都值得挖掘，特別是有真實業績支撐的成長股，是關注的重點。

　　也有資深投資人士表達了對科技股的擔憂。獨立市場分析師胡宇向第一財經記者表示，科技股的高估值代表了市場的樂觀情緒，多家大型企業的高額融資IPO項目上市，使得泡沫已經到了一箇相對比較高的風險區，基本面和資金面都缺乏對這種高估值的支持，部分企業業績可能會被證僞。

　　奶酪基金董事長莊宏東對第一財經記者稱，前期投資者情緒過於高漲，導致市場估值過高。國有資金減持芯片股，嚴查配資、銀行信貸資金違規入市等一系列信號，引發了投資者的擔憂，短期回調也相對合理。在前期市場的快速上漲中，包括醫藥、白酒、電子等板塊積累較大的漲幅和風險，因此在這一輪調整中跌幅明顯，而銀行、家電、地產等估值相對合理的板塊相對抗跌。

　　7月14日晚間，銀保監會向系統內各級派出機構和銀行保險機構印發《關於近年影子銀行和交叉金融業務監管檢查發現主要問題的通報》。銀保監會強調，嚴禁資金違規流入股市。

　　招商銀行資本市場研究員朱肖煒表示，在當前錯綜複雜的形勢之下，結構性行情更爲可期。雖然前期強勢行業短期表現或疲弱，但這也是市場對過高估值水平的動態再平衡，中長期仍不改向好格局。在當前市場調整過程中，可關注科技、消費等行業中相關優質標的的左側機會。

　　一批藍籌股還在底部

　　2024年1月4日上證綜指從2440點開始上漲(部分藍籌股在2024年7月和10月率先見底)，到今年7月14日觸達3458點，漲幅一度超過1000點，持續時間超過18個月，這一輪上漲行情有多大機會能夠繼續下去？

　　從歷史上看，A股牛市持續時間都在兩年左右，包括2024年6月“錢荒”後到2024年6月的全面上漲(創業板指在2024年12月已先見底)，2024年1月底到2024年1月底的藍籌股結構性行情。更早的則有2005年6月到2007年10月的全面上漲，2008年10月到2024年10月的“吃藥喝酒”和中小企業結構性行情(中小板指創出新高，上證指數並未突破2009年高點3478點)。

　　2007年5月30日印花稅率調高，2024年1月19日監管層去槓桿，市場都因爲政策打壓而大跌，但卻並未阻止上漲行情步伐，接下來的不到5個月時間，市場迎來幅度更大的上漲，也迎來了全面的“風格轉換”。而本週的大跌背後，也有監管部門嚴查違規槓桿資金入市，7月16日龍頭股貴州茅臺也因爲媒體質疑的利空消息而大跌近8%。

　　“嚴禁銀行保險機構違規參與場外配資，嚴查亂加槓桿和投機炒作行爲，防止催生資產泡沫，確保金融資源真正流向實體經濟中最需要的領域和環節。”7月11日，銀保監會新聞發言人答記者問表示，要依法嚴厲打擊資金空轉和違規套利行爲。

　　“處於高位的股票，過去幾年累積漲幅巨大的股票，早已脫離基本面的股價如同被風吹起來的豬，最終會狠狠地摔下來。”胡宇表示，從當前市場結構性表現來看，大多數週期股仍在底部，這是市場相對風險可控的地方，但科技股和消費股已經估值太高，投資者應當保持一定的理性，但週期股的行情仍將繼續。

　　7月16日銀行股表現比較抗跌，銀行指數(881155)跌0.17%，不過年初至今已下跌近6%，表現遠遠不如年內上漲10.24%的滬深300指數。

　　莊宏東認爲，近期銀行股沒有怎麼漲，目前估值處於歷史低位，當前價格已經反映了息差往下等悲觀預期，所以比較抗跌。從基本面看，銀行受疫情影響並不大，這從一季報已經有所體現，另外，受益於充裕流動性帶來的資產膨脹，對銀行未來盈利的確定性也是有利因素，銀行是一箇進可攻退可守的配置板塊。

　　上海某公募基金高管向第一財經記者表示，從2024年的市場風格來看，上半年主要是價值股領漲，下半年則是以科技股爲代表的成長股跑贏，2024年上半年明顯也是科技股領漲，下半年會不會又切換回到低估值的藍籌股？這位高管稱，其要求旗下基金經理要麼堅持投資成長股，要麼堅持投資價值股，因爲如果一年“踏空”兩次，“全年業績就廢了”，不要對市場風格作出過多判斷，堅持自己已有的選股方式很重要。

（文章來源：第一財經日報）

(責任編輯：DF524)