王府井财报分析（600830）

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財報分析主要看哪些方面

1.資本與資產結構分析

企業在生產經營過程中使用的資金，其來源應該穩定可靠，這是企業得以長期生存和發展的根本保證。企業從不同的渠道取得所需資金，這些來源渠道從資產負債表上概括起來有三大部分：短期負債、長期負債和所有者（股東）權益。

所謂資本結構，是指它們各自所佔比例爲多少，這個比例涉及企業的重大財務決策問題，如企業的融資決策和營運資本融資政策等。

就資本結構理論而言，每個企業都有自身的最佳的負債和所有者（股東）權益比例結構。在這一最佳結構下，企業的加權平均總資本成本最小，企業的價值最大。

2.營運能力分析

營運能力是運用企業資產進行生產經營的能力。企業的生產經營過程，其實質是資產運用並實現資本增值的過程。資產運用狀況如何，直接關係到資本增值的程度和企業的償債能力。

企業各種資產能否充分有效地使用，主要體現在資產週轉速度的快慢，以及爲企業帶來收入能力的大小兩方面。

3.償債能力分析

償債能力是企業對到期債務清償的能力或現金保證程度。企業在生產經營過程中，爲了彌補自身資金不足就要對外舉債。

舉債經營的前提必須是能夠按時償還本金和利息，否則就會使企業陷入困境甚至危及企業的生存。

4.盈利能力分析

盈利能力是企業利用各種經濟資源賺取利潤的能力。盈利是企業生產經營的根本目的，又是衡量企業經營成功與否的重要標誌。

它不僅是企業所有者（股東）關心的重點，同時又是企業經營管理者和債權人極其關注的問題。

5.發展能力分析

企業的發展能力是企業在生存的基礎上，擴大生產經營規模，壯大經濟實力的潛在能力。

企業的規模和實力，是企業價值的核心內容，表明企業未來潛在的贏利能力。企業可持續發展的能力，不僅是現實投資者關心的重點，也是潛在投資者和企業員工關注的問題。通過對企業營業收入增長能力、資產增長能力和資本擴張能力的計算分析，可以衡量和評價企業持續穩步發展的能力。

6.現金流量分析

現金流量分析主要通過對企業現金的流入、流出及淨流量的分析。

瞭解企業在一定時期內現金流入的主要來源、現金流出的主要去向、現金淨增減的變化和現金緊缺狀況，評價企業的經營質量，預測企業未來現金流量的變動趨勢，衡量企業未來時期的償債能力，防範和化解由負債所產生的財務風險。

要想成爲老闆最待見的人，就要從財務分析入手，做好財務預算，並做好風險管控，爲領導層做決策提供有用的信息支持。CMA認證通過成本分析、本量利分析、邊際貢獻分析、平衡計分卡等方法和工具對企業經營過程中的各類數據進行深加工，並最終有助於企業管理人員控制企業成本、幫助企業制定發展戰略的目的。

各位大牛看財報主要看哪些指標呢？

財務報表是對企業財務狀況和經營成果的書面文件。做爲股民來說研究好財務報表，不僅可以瞭解公司動態、挖掘潛力個股，還可以規避很多潛在的風險，也就是說可以避免踩雷，比如說像康美藥業、神霧環保等個股，在暴雷前財務報表早就可以看到隱藏的風險了。

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主要指標三個，附帶指標有幾個。

主要指標

1.淨資產收益率

這是巴菲特選股的第一個指標，體現公司的盈利能力強弱的。

淨資產收益率=淨利潤/淨資產X100%

反覆的是股東投入的資產在一定期間獲得的利潤。

如果你把這個比率放在15%以上，能排除掉90%的公司。

2.淨利潤率

淨利潤率反映公司的營業收入中，淨利潤的佔比。

淨利潤率=淨利潤/營業收入X100%

這指標淨資產收益率一樣，可以跨行業對比。

3.毛利率

毛利率是看公司營業成本所佔營業收入比例的高低，這是看公司的產品的希缺性和競爭性的指標。

毛利率=毛利潤/營業收入

毛利潤=營業收入—營業成本

附帶指標：

銷售收現率：反應盈利質量

資產負債率：反應公司負債高低

自由現金流：反應盈利質量

存貨週轉率、應收賬款週轉率，應付賬款週轉率：反應公司的資金使用情況

市盈率、市淨率：反應當前估值

等等。

財報的內容很廣，如果說只能挑選少數幾個科目去看的話，那我會選擇以上幾個。但要更加全面的瞭解一家公司，更多的不僅僅是看某一箇財務指標的表現，而是應該用多箇財務指標進行相互驗證，如果有邏輯不通之處，就說明這份財報可能存在一些隱性的貓膩。

總之，分析企業財務報表是一項專業性很強的工作，不僅需要紮實的財稅理論知識，還要有豐富的財稅工作實踐經驗和長期財務報表分析經驗。這些指標基本可以排除一些不太優秀的公司，選出來的股票，一般都是白馬股，藍籌股，成長股等。

分析企業財報的23個步驟

第一步：到巨潮資訊網下載雙匯發展2015-2019年的年報。打開同花順財經找到跟雙匯發展行業相似度較高的前三家公司作類比。

我們說過在找行業前三名公司的時候，需要以總資產科目爲主，淨利潤科目爲輔。我們看到雙匯發展所處的行業，在總資產方面，排名前三位的是雙匯發展、上海梅林和龍大肉食。

我們來看一下這上海梅林和龍大肉食的公司的詳細情況，主要看一下他們的主營業務是否和雙匯發展一樣。

上海梅林的主營業務和雙匯發展的相似度並不高，我們來看一下總資產科目行業地位第四的華統股份。

我們再來看龍大肉食。

綜合上圖分析：龍大肉食、華統股份與雙匯發展的行業相似度極高，所以我們選擇龍大肉食和華統股份作爲參照企業。

那我們就需要下載龍大肉食和華統股份2015-2019年的財報。當然一些關鍵指標在同花順財經網站上可以直接找到，拿來使用。

找到行業前三位公司，我們還有一箇方法。那就是打開中商產業研究院網站，搜索雙匯肉製品行業。

通過這個渠道我們也能得出同樣的結論。

第十七步：看淨利潤，判斷公司的經營成果及含金量。

淨利潤現金比率=經營活動產生的現金流量淨額/淨利潤

雙匯發展連續5年的淨利潤平均值大於100%，但是2018年和2019年低於100%。總體來看雙匯發展的淨利潤含金量高，但是要留意今後的發展情況。

第十八步：看歸母淨利潤，判斷公司自有資本的獲利能力。

我們將財報裏面的數據也列在這裏，驗證了同花順財經這一項數據沒有問題。

首先2019年雙匯發展的歸母淨利潤規模爲54.38億，規模較大，說明雙匯發展實力較強；其次2019年的歸母淨利潤比2018年增長了10.7%，成長速度快。

第十九步：看經營活動產生的現金流量淨額，判斷公司的造血能力。

A=經營活動產生的現金流量淨額

B=（固定資產折舊+油氣資產折耗+生產性生物資產折舊）+無形資產攤銷+長期待攤費用攤銷+分配股利、利潤或償付利息支付的現金

雙匯發展經營活動產生的現金流量淨額連續5年維持在44億以上，規模較大，說明雙匯發展造血能力強大；另外2018年和2016年經營活動產生的現金流量淨額與四項合計的差額爲負數，是因爲高額分紅所致。根據2019年的情況，說明雙匯發展的造血能力除了分紅之外可以滿足擴大再生產的需求。

第二十步：看購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金，判斷公司未來的成長能力。

A=購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金

B=經營活動產生的現金流量淨額

雙匯發展2015年到2019年購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金佔經營活動產生的現金流量淨額的比率基本都在10%-60%之間，2018年和2019年均在10%以上，說明這兩年雙匯發展一直處在穩步擴張中，未來保持競爭優勢的可能性較大。

雙匯發展2015-2019年處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金淨額與購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金比率除了2017年和2018年之外，基本維持在5%以下。我們需要看一下2017年和2018年的情況。

如下圖所示：

2017年處置或者報廢的固定資產爲1.4億，2018年處置或者報廢的固定資產爲1.1億，說明雙匯發展在清理陳舊的設備，進行更新換代，沒有異常。

2017年

2018年

另外與2015年22.56億和2016年的8.96億規模的購建固定資產規模相比，2017和2018年這一科目下降比率較大。2019年又有一些上升，說明繼2018年平穩發展之後，2019年雙匯再次加速發展。

第二十一步：看分紅，判斷公司的品質。

如上圖所示：雙匯發展最近這幾年的分紅均維持在60%以上，2019年的分紅較之其他年份有所下降。未來雙匯發展的分紅率一定會下降到70%以下的合理範圍。

第二十二步：看三大活動現金流量淨額的組合類型，選出最佳類型的公司。

雙匯發展只有2016年爲正正負型，剩餘年限均爲正負負型，我們知道兩種類型均爲優秀公司的組合類型。

第二十三步：看現金及現金等價物淨增加額，判斷公司的穩定性。

雙匯發展2018年和2015年的現金及現金等價物淨增加額爲負數，我們需要加回現金分紅。

這裏需要注意一點：2017年公佈的分紅可能是在2018年結算。所以要看具體除權除息日。

2015年加回現金分紅爲26.42億；2018年加回現金分紅爲33.32億。

第十五步：看費用率，判斷公司的成本管控能力。

費用率=（銷售費用+研發費用+管理費用+財務費用）/營業收入

備註：財務費用爲負時，出於會計的謹慎性原則不將它計算在內。

毛利率=（營業收入-營業成本）/營業收入

費用率/毛利率

雙匯發展的費用率基本維持在7%-8%，比較低。費用率與毛利率的比率連續5年小於40%，且最近幾年爲37%，說明雙匯發展的成本管控能力很強。

再來看一下龍大肉食和華統股份的情況。

龍大肉食：

費用率=（銷售費用+管理費用+研發費用+財務費用）/營業收入

龍大肉食的費用率基本維持在4%-5%之間，費用率很低。

毛利率

費用率/毛利率

費用率與毛利率的比值均在56%以上大於40%，龍大肉食的成本管控能力較差。

華統股份：

費用率

華統股份的費用率基本維持在3%-5%之間，費用率很低。

毛利率

費用率/毛利率

費用率與毛利率的比值均在47%以上大於40%，華統股份的成本管控能力較差。

所以我們得出結論：雙匯發展跟同行相比，成本管控能力更強。

第十六步：看主營利潤，判斷公司的盈利能力及利潤質量。

主營利潤=營業收入-營業成本-稅金及附加-（銷售費用+管理費用+研發費用+財務費用）

主營利潤率=主營利潤/營業收入

雙匯發展連續5年的主營利潤率維持在11%-13%之間，小於15%。雙匯發展對成本和費用的變化會非常敏感。雙匯發展在未來保持持續穩定盈利的難度比較大。

主營利潤/利潤總額

2015-2019年的主營利潤與利潤總額的比率均大於80%。說明雙匯發展的利潤質量非常高

查找任意企業集團的相關財務資料，完成一下命題，字數不少於800字1、進行企業集團財務狀況或盈利能力的分

進行企業集團財務狀況或盈利能力的分析

2009年11月5日，禾晨信用評級將北京王府井百貨（集團）股份有限公司的長期信用評級確認爲AA＋，評級展望爲穩定。禾晨信用分析師羅比表示：“此次評級及展望反映了我們對北京王府井百貨（集團）股份有限公司在百貨零售行業中規模、盈利能力處於中上游水平,財務狀況穩定，以及2009年新開業門面將爲公司業績帶來新的利潤增長點等積極因素表示良好支持。但與此同時，我們也將繼續關注公司的促銷策略和力度，以及國家一系列消費市場刺激力度等削弱因素。”

公司創立於1955年，系國有控股企業，註冊資本爲39297.3萬元，是一家專注於百貨業態的全國性連鎖零售企業。公司目前在全國15個城市開業運營20家大型百貨商場，初步完成了主業連鎖的戰略佈局，在競爭中取得了相對的優勢地位。

截止2008年末，公司銷售收入1017404.31億元，同比上升13.85%。從行業構成，公司的銷售收入主要來源於百貨零售業，佔主營業務收入比例97.36%，銷售毛利率爲17.80%；從銷售收入的地域分析，華北地區佔44.82%，中南地區佔24.33%，西南地區佔22.53%，西北地區佔6.00%。我們預計公司隨着異地擴張步伐的加快以及新開營業網點的運營，將不斷爲公司帶來新的盈利增長點。

禾晨信用評級認爲，根據中國經濟和零售業發展的趨勢，公司將加快產業和資本資源的整合，進一步在延展品牌、拓展地域、豐富業態模式、培育人才、創新企業機制等方面下功夫，以實現新的跨躍式的發展。但與此同時，我們也將繼續關注公司的促銷策略和力度，以及國家一系列消費市場刺激力度等削弱因素。

選取相關指標對企業集團業績進行評價

企業集團管理業績評價的原則1.目標一致性原則.爲了發揮企業集團的協作優勢,實現集團利益的最大化,集團公司在進行評價指標的設置時必須首先考慮目標一致性原則.該原則要求,對子公司的目標設定與考覈必須有助於防止子公司在違背企業集團利益的基礎上追求自身利益的最大化.2.戰略符合性原則.企業管理應是一種戰略性管理,即應考慮企業的可持續性發展.戰略性原則要求業績評價指標的設置要考慮以下兩個方面:①注重財務指標與非財務指標間的均衡.財務指標存在以下缺陷:第一,財務指標主要是結果性指標,只能反映行爲的結果,不能反映行爲的過程.第二,財務指標不能全面反映管理者的經營管理業績.財務會計報表是以會計特有的語言來反映企業財務狀況,經營成果和現金流量,這就使得許多不能用"會計特有的語言"來表述的非財務業績,由於不能進入財務報表而難以通過財務指標反映出來.第三,財務指標極易受到人爲操縱,上述缺陷導致單純的財務指標所構建的業績評價體系容易導致管理者的短期行爲,例如管理者常常通過縮減研究開發支出來增加本期利潤,顯然這不利於企業的長遠發展.因此,爲了企業的可持續發展,企業應該設置戰略性的業績衡量體系.②注重贏利性指標與流動性指標間的均衡.在用財務標準衡量企業管理業績時,不能只看到其贏利性,還必須充分瞭解資產的質量及其流動性.企業的賬面贏利性很強,但資產質量不高,流動性很差,也可能給企業帶來極大的風險.如不惜應收賬款的質與量而大量銷售取得贏利,就可能由於大量壞賬的產生給企業帶來巨大的損失.3可控性原則.可控性原則就是要求對子公司管理者的業績評價應限於其權利可控的範圍.影響業績的因素有很多是管理者不能控制的,如外部市場環境的變化,總部分攤的管理費用等.只有在業績評價時剔除這些不可控因素的影響,才能使評價更爲公平,合理,達到激勵,約束管理者的目的.二,平衡記分卡的基本內容平衡記分卡是2世紀9年代由和研究提出的一種新型的企業內部業績評價方法.它克服了傳統單純以財務指標進行業績評價的不足,既包括財務方面的衡量,又包括非財務方面的衡量;既強調結果,又注重過程.一般來說,業績評價的財務指標涉及三個方面,即贏利能力,營運能力和償債能力.①對於贏利能力指標主要有三種不同的評價基礎,它們分別是利潤基礎,現金基礎和市價基礎.而以利潤爲基礎的評價指標又可具體分爲會計利潤基礎(如銷售增長率,可控邊際貢獻,稅後利潤,等)和經濟利潤基礎(如經濟增加值和修正的經濟增加值)兩個方面.以現金爲基礎的評價指標主要有經營現金淨流量,自由現金淨流量等一系列指標.以市價爲基礎的贏利性指標主要有股票市價等.②對於營運指標,2004?6經濟論壇∞正囫售翟績蓿耘3選徭它反映企業運用現有的資產創造價值的能力,涉及資產週轉率,存貨週轉率和應收賬款週轉率等指標.③對於償債能力指標,它立足於企業經營的安全性,主要涉及流動比率,速動比率和資產負債率等一系列指標.平衡記分卡的非財務指標涉及顧客,內部業務流程和學習與成長三個方面。