[天奇股份]30年国债期货再刷新高，机构：股债“跷跷板效应”显现

1月22日，國債期貨多數上漲，截至發稿，30年期主力合約漲0.47%報103.4元，創上市以來新高。

此外，10年期主力合約漲0.09%，5年期主力合約漲0.04%，2年期主力合約跌0.01%。

近期股市偏弱，“股債蹺蹺板”效應顯現，國債收益率整體小幅下行。有機構觀點認爲，風險偏好下降導致債市配置需求增加，也對債券收益率下行形成一定助力。

南華期貨債券分析師高翔對第一財經分析稱，近期國債期貨走強，長端品種衝擊前高。

“但總的來看，這輪行情較爲被動，與此前基本面預期修正以及寬鬆預期助推下的趨勢上漲不同，近幾個交易日國債期貨盤中走勢與權益市場相關程度較高，說明短期國債行情主要由風險偏好推動。”他稱。

“短期內國債期貨繼續上漲的空間較爲有限，”光大期貨分析稱，市場博弈貨幣政策寬鬆預期時間較久，市場已充分消化此利好，後期在無新增利好因素出現的情況下，國債期貨再創新高動力不足。

公開市場操作方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，1月22日以利率招標方式開展了1220億元逆回購操作，中標利率爲1.80%，與此前持平。由於今日有890億元逆回購到期，因此單日淨投放330億元。

銀行間主要利率債收益率多數下行，Wind數據顯示，1月22日5年期國債活躍券“23附息國債22”收益率下行0.75bp，10年期國債活躍券“23附息國債26”收益率下行0.4bp，5年期國開活躍券“23國開08”收益率下行0.25bp，10年期國開活躍券“23國開10”收益率下行0.75bp。

資金面方面，Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行3.6BP報1.76%；7天期上行1.3BP報1.844%；14天期下行1.3BP報2.086%；1個月期持平報2.3%。

申銀萬國期貨分析稱，1月份央行超額平價續作到期的MLF，短期市場降息預期落空，Shibor品種多數上行，資金面小幅收斂，春節前資金面可能出現擾動，影響短端國債期貨價格。

實際上，2024年以來國債收益率曲線重新平坦化，國債期貨長端表現相對偏強。截至1月22日發稿，30年期和10年期國債期貨主力合約年內分別累計上漲1.83%、0.24%。

“下一個時間窗口將是2月中旬的MLF操作。” 申銀萬國期貨認爲，短端利率下行空間有限，短期國債期貨價格將維持高位震盪，不過央行貨幣政策趨於穩健下，經濟恢復仍需要時間，支撐長端國債期貨價格上行，預計長端國債期貨價格尤其是30年期國債期貨價格仍將保持強勢，國債期限利差進一步平坦化。

高翔分析稱，本輪行情需要警惕風險偏好反轉或者改善可能會帶來的回調風險，尤其是在利率位於震盪區間（2.5%-2.6%）下沿。後續市場風險偏好也存在改善空間。