[华安月月鑫]PVC：底部震荡，估值低，策略观望《今日汇总》

【PVC 市場底部震盪，跟隨宏觀形勢變化】

供需過剩，上游各環節被壓縮，電石、PVC 開工率和利潤大幅低於歷史均值。社會庫存 60 萬噸居高位，近 2 周略降，上游庫存正常消化。下游管材、型材開工率低於歷史平均水平約 20%。

出口端，印度東南亞 PMI 良好，但海運費高昂致出口偏少，後市出口有望緩慢恢復。電石、PVC、燒鹼估值偏低，PVC 估值處歷史極低位置。

資金面和壓力方面，基差逐步走強，跨期價差仍很弱。策略預計 PVC 仍底部震盪，上下兩難，建議觀望或 01 合約做空配。需注意房地產若改善不佳或速度過慢的風險。