火热的预制菜市场：上市公司与私募资本加码布局

近期，多家在預製菜領域有佈局的上市公司發佈了2022年年報。梳理年報不難發現，不少公司的預製菜業務實現大幅增長，如千味央廚預製菜銷售額翻倍。同時，更多公司將預製菜視爲新“風口”，並在年報中提及了未來如何謀篇佈局。除此之外，近期預製菜領域出現收併購動作。

而眼光長遠的私募資本，多年前就已在預製菜賽道有所佈局。據不統計，2021年至2022年，我國預製菜產業披露的融資事件將近50起，融資金額達數百億元。

分析人士認爲，預製菜產業正值初期，賽道仍在長板需拉長、短板需補齊的發展階段。目前預製菜還是平面化的產業生態，未來需要打造立體化的產業生態。在此過程中，投資、併購等手段可以加速產業發展的節奏，讓產業市場集中度提升，並向更加健康的方向發展。

“預製菜”被多家企業列入戰略規劃

3月底以來，有預製菜業務的A股企業陸續發佈年報。從雙匯、廣州酒家、千味央廚、聖農等企業年報來看，多數企業在2022年多把“預製菜”“深加工”列入企業戰略規劃。

4月18日晚間，餐飲供應鏈龍頭企業千味央廚發佈的2022年年報顯示，千味央廚去年實現營收14.89億元，同比增長16.86%。千味央廚表示，預製菜是其2022年關注的業務，公司預製菜銷售額爲2843萬元，同比增長101.23%。

4月10日晚，全聚德發佈2022年年度報告。報告顯示，全聚德2022年營業收入爲7.19億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-2.78億元。全聚德表示，公司發揮“食品餐飲”的雙輪驅動效應，積極佈局預製菜市場，加快推動食品產業發展。

福成股份2022年年報顯示，食品加工板塊實現營業收入7.49億元；預製菜業務成爲公司營業收入的主要來源之一。

對於今後預製菜的投資佈局，這些企業的年報透動向。如全聚德表示，將不斷調整、升級預製菜系列產品，完成預製菜產品結構系統化、品牌化，優選主力SKU上線售賣。福成股份表示，在產業鏈上，將發展食品加工預製菜和肉牛育種養殖業務，引進各類人才，加強產品研發，提升品牌知名度，擴展市場線下渠道覆蓋，開展線上渠道運營。雙匯發展表示，2023年將繼續發揮技術研發優勢，圍繞“八大菜系豫菜”，對接不同區域消費需求，加強預製菜產品研發，完善多元化產品矩陣，提升預製菜產品競爭力；加快完善預製菜產能佈局，加強市場開發和渠道開拓，擴大產銷規模。

收併購動作增多

值得關注的是，隨着預製菜的持續火熱，預製菜市場近期出現多起擬收購事件。4月初，海欣食品公告稱，爲持續拓展高端海洋水產預製菜領域，公司擬以自有資金受讓福建東鷗食品有限公司51%股權，受讓價格合計不超過1326萬元。海欣食品本次收購的東鷗食品主營業務爲鮑魚及預製菜的加工、銷售等。同時，海欣食品還擬非公開發行不超過7500萬股股票，募集資金總額不超過5.2億元，主要用於水產品精深加工和速凍菜餚製品項目及補充流動資金。

除了食品公司外，也有跨界入局預製菜的企業。老牌味精企業蓮花健康擬斥資收購自嗨鍋品牌，切入預製菜賽道。3月27日晚間，蓮花健康發佈公告稱，擬收購杭州金羚羊不低於20%股權，同時，杭州金羚羊實控人將促成蓮花健康成爲其控股股東，以此來進軍速食市場。

不過，在蓮花健康發佈公告後，上海證券交易所隨即發出問詢稱，本次交易對價預計溢價率約970%到2000%，溢價率較高，要求蓮花健康說明本次交易對價的合理性。

面對交易所問詢，蓮花健康回覆稱，標的公司整體估值約爲15億元至30億元之間，市盈率倍數（歸母口徑）約爲54.5倍至109倍之間，市銷率約爲1.83倍至3.66倍之間。蓮花健康認爲，標的公司估值水平高於同行業平均水平，但標的公司主要從事的自熱食品等方便食品近年來成長速度較快，且獲得了消費者較多偏好，未來成長空間相對較大，因此具有較高的估值水平，符合一般商業慣例和估值慣例。不過蓮花健康在問詢回覆中也坦言，雖標的公司估值具有合理性，但標的公司的市盈率（PE）估值依然處於較高水平，需標的公司的淨利潤等核心業績指標在未來期間能表現出較好的成長預期，方可與當前較高的估值水平相匹配。

回覆函顯示，自嗨鍋2018年5月22日成立之後，經歷了十幾次增資和股權轉讓，估值也是水漲船高。2020年3月，自嗨鍋估值10億元，2020年9月，估值就達到5億美元（34億元），2021年1月的數據是50億元，2021年4月是75億元。而自嗨鍋估值上漲的背後，則是一輪又一輪的機構投資。自嗨鍋的股東名單中，有啓鷺投資、中金文化投資等。天眼查顯示，自嗨鍋一輪融資是在2021年4月份。

從國外市場的發展來看，併購是加速市場集中的重要抓手。中信證券在相關研報中提到，美國擁有多種類型預製菜龍頭，經過數10年的發展和整合後，美國出現了三種典型的預製菜龍頭企業，分別是餐飲供應鏈龍頭企業、肉類調理食品龍頭企業和食品加工細分品類龍頭企業。它們大多通過併購完成上下游以及產業鏈的整合。

借力資本促產業加速發展

事實上，在上市公司近期加大預製菜佈局力度之前，私募資本在幾年前就開始湧入這一潛在的“萬億級”賽道。據天眼查數據顯示，2021年餐飲行業私募股權與創業投資共發生投資事件近300起，其中，預製菜賽道投融資事件共23起，融資金額約爲56億元。另有數據顯示，2021年至2022年，我國預製菜產業披露的融資事件將近50起，融資金額達數百億元。

正大集團華北區研發總監溫洪濤認爲，目前我國的預製菜市場已經進入快速發展期，相關政策配套正逐漸完善。由於疫情催生的預製菜B端、C端市場需求快速增加，人均消費持續提升，加之冷鏈技術的完善，預製菜行業將繼續高速增長，發展爲前景巨大的賽道。

而當一箇產業成爲趨勢或風口的時候，地方政府就會爲其搭建起更好的舞臺。當前，多地地方政府積極出招，紛紛設立地方預製菜產業基金，期望藉助資本市場力量加速預製菜產業的發展和整合。

3月31日，在2023（溫州）預製菜產業大會開幕式及專場推介有關活動上，溫州市現代集團聯合社會資本、銀行機構，成功簽約溫州市預製菜產業投資基金正式合作協議。據介紹，該基金總投資規模50億元，基金期限8年；基金將遵循市場化導向開展創業投資、股權投資等，以註冊地在溫州的預製菜企業爲主要投資對象。

代表、得利斯董事長鄭思敏在今年兩會期間提到，建議設立預製菜產業發展基金，培育或引進預製菜相關的專業投資機構，加強孵化、加速投資力量，以促使更多預製菜賽道企業做大做強。